6月3日，国内期货市集商品价钱大面积飘绿，沪铝主力合约在前期阻止22000元/吨高点后开动回调，当日收于21170元/吨，而氧化铝期货主力合约3日延续着落走势，盘中一度跌超4%，近五个往来日已跌约10%。

现货市集上，5月氧化铝价钱飞腾，月均价为3750.75元/吨，较上月飞腾402.25元/吨，涨幅12.01%。当月，电解铝月均价为20766元/吨，较上月也飞腾了535元/吨，涨幅2.64%。

关于近期铝产业链商品价钱弘扬，卓创资讯铝行业分析师许海滨分析称，连年来，我国铝土矿资源紧缺，制约了国内氧化铝坐褥企业产出，且对外矿依赖度已高达70%。近期山西、河南地区铝土矿山虽有小领域复产，但产量有限，加上外矿入口资源同步趋紧，矿产紧缺表情难松开；国内氧化铝坐褥企业产能运行率仅小幅回升，部分企业长单交货量不及；加上部分现货流入期酒店单库存，市集可通顺资源未几，供应偏紧推动氧化铝价钱飞腾。

此外，本年3月上旬澳大利亚昆士兰州Bauhinia Downs隔邻自然气管谈发生失火，自然气供应减少，影响澳大利亚Yarwun冶真金不怕火厂和昆士兰氧化铝有限公司氧化铝减产运行，波及影响约120万吨运行产能。

当今，当地自然气供应仍未收复，导致外洋氧化铝供应趋紧。入口氧化铝本钱增多，也对国内氧化铝价钱酿成上行带动。而电解铝市集方面，近期国内出台多项房地产策略，促进地产领域耗尽，带动商品市集走强；国际方面亦显宽松，至下旬好意思联储会议表态出动，降息预期有所降温，市集心态转弱，商品市集窄幅回撤。相近月末，地缘形态的变化再度带动贵金属乃至有色市集，有色板块再度冲高。

不外他也说起，近期电解铝供应量跟着云南继续激动复产而增多；需求面分化，部分中小厂对高价铝领受智力减弱，接货收缩，大厂需求良性，库存去化程度减缓。

“水力是云南地区发电的主力，其发电量占全省发电量的70%以上。5月以来，云南地区丰水期缓缓驾临，水电供应转好，加上现时电解铝行业利润可不雅，国内电解铝企业运行产能束缚增多，端合法今云南地区已完成70余万吨产能复产，后续云南部分铝厂仍有复产筹画。”许海滨称。

阿拉丁电解铝盘考员苏延波也深切，当今云南来水供电尚可，省内铝企复产稳步激动，瞻望6月底大部分产能通盘收复。近期铝价再翻新高后，对中下贱需求压力显着增多，5月铝锭库存小幅回升，已默示阶段性的供需角落趋向宽松。

采访中，分析东谈主士也说起，日前国务院印发《2024—2025年节能降碳活动决议》，其中提到优化有色金属产能布局，严格落实电解铝产能置换，从严端正铜、氧化铝等冶真金不怕火新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。有关决议也在一定程度上对氧化铝、电解铝市集预期酿成影响。

光大期货盘考通盘色金属总监、贵金属资深盘考员展大鹏觉得，关于氧化铝，这次文献颁布影响鸠合在矿端资源珍贵和国内产能端正。在电解铝产能天花板端正下，氧化铝需求后劲见顶。

当今氧化铝建成产能逾越1亿吨，仍是足够隐蔽所需。氧化铝新增产能准初学槛普及，有助于端正国内氧化铝现时填塞结构，促进国内氧化铝企业向外洋布局。不同于电解铝产业停启槽带来的宏大本钱损耗，氧化铝坐褥开工诊治智力强，产量生动度高，供给中枢点仍然是矿端。

2023年以来国内矿石资历安全督查、违法开发和环保整治等影响，产量握续低于积年水平。现时晋豫两地复产激动速率仍低于预期。内矿经多年开发品位下滑，异日内矿限采和复垦节律会成为常态，矿端供应重点继续出动至入口矿。

而关于电解铝，这次文献颁布影响鸠合在产业结构调整和减耗降碳转型。因为产能天花板端正，国内电解铝产能变动节律缓缓明确，在门道电价等电力校正策略颁布后，铝企早已入辖下手：

一方面，通过束缚升级电解槽时间以减少能耗，此外文献章程至2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水凯旋合金化比例普及到90％以上。再生铝碳排量是原铝特殊之一，推动再坐褥业发展和份额占比。

另一方面，通过将产能向水电区出动、自行配备光电风电等坐褥建造，加快绿电替代火电经由。当今国内电解铝产能结构调整和产能置换经由基本终了。

许海滨也分析，此决议一是加强了关于铝行业降能耗的证据，电解铝产能已触及天花板，后续产能增量有限，铝价受此影响飞腾；二是继续加强再生步履的作用，合并此前的反向开票及耗尽品以旧换新策略，短时间内或将刺激末端需求。

长周期看，除了调控原生金属，更预期的是调控再生资源，缓解关于矿端的依赖性，优化原料供给结构，降碳增效。

他觉得，异日三个月氧化铝或轰动偏强运行，价钱重点或处于3800—4050元/吨区间。后续氧化铝市集要害的影响成分在于国内铝土矿的复产及氧化铝市集供需情状。

供应方面，当今河南地区铝土矿洞采有所复产，但产量有限，国产矿山难以大领域复产，资源延续紧缺表情，氧化铝供应或偏紧；需求方面，下贱电解铝企业运行安适，需求稳固，云南地区电解铝产能握续复产。

本钱方面，国产矿及入口矿资源偏紧，烧碱、能源煤价钱存飞腾预期，氧化铝坐褥本钱有撑握；心态方面，商家严慎看涨居多。

总体来看，国内矿产资源紧缺，氧化铝供应偏紧，下贱需求稳固，瞻望后续氧化铝价钱或延续偏强运行。

而关于电解铝市集，许海滨瞻望异日三个月电解铝价钱或见顶回撤，价钱运行重点走低。国表里宏不雅环境延续宽松，资金流动性尚可。但铝价永久高位，需求参预淡季后或将施压铝价。基本面方面，供应量延续高位，需求参预传统淡季，下贱对高价铝领受度或有所镌汰。

因此，许海滨瞻望异日三个月，铝价或呈现见顶回撤走势。但基本面无强利空，宏不雅市集亦开释利好，铝价或仍延续高位状态表情。瞻望7月铝价承压回调，均价或在20000元/吨摆布。8月份窄幅回撤，均价或在19800元/吨摆布。

苏延波则判断，宏不雅感情的影响阶段性降温，多头资金在供需角落趋向宽松的情况下有减仓避险的迹象，瞻望电解铝和氧化铝皆会出现阶段性的回调行情，不外着落空间不大，高位轰动为主。

责编：陈丽湘

校对：李凌锋

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