（原标题：东吴期货商议所策略参考｜好意思联储最大鹰派现身暗示“不应暂停加息”！有色金属多数回落，大批商品后市会怎么走？）

2023.05.17

摘抄：玄色系板块玻璃保管弱势。宏不雅压力对消原油基本面利好。宏不雅承压有色金属弱势运行。好意思国作物出路强盛，豆类再度下落。

本日重点温和：LPG，油脂油料，玻璃，钢材

LPG：原油及现货端抓续回调盘面呈现奴婢。面前燃烧需求旯旮松开，中东和好意思国供应宽松，好意思国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价钱支抓力度有限。筹商到油价在宏不雅压力下震憾回落，LPG价钱偏弱短期将抓续，鉴于PDH开工延续回升，东吴期货分析师瞻望作念空利润可陆续往来。

油脂油料：由于通关战略改换，国内阶段性供应偏紧，交流部分油厂五月中下旬有停机锻练的操办，因此在低库存低压榨量的配景下，豆粕震憾走高。但后续好意思豆栽植情况细腻，且巴西丰产大齐出口大豆，一朝进口大豆大齐参预油厂，连粕将奴婢好意思豆下落。建议高位轻仓试空。

玻璃：当今天气炎暑处于出货淡季，沙河产销数据抓续欠安，同期下流对玻璃价钱有更低预期，莫得作念大库存的意愿，下流需求低迷。此外，上周沙河漠视的安全保价策略成果也不好。因此玻璃将保管弱势，但下方空间瞻望不大，建议空单部分止盈，东吴期货首席分析师建议择机高位作念空。

钢材：4月的经济金融数据照旧比拟弱，地产新开工和施工同比下滑齐比拟彰着，阛阓有所回落，但不是太彰着，主要原因是3月偏弱的数据后市 场也曾有了预期，且阛阓对战略刺激有期待。大的场地界说当今照旧区间震憾的走势，从资本端看，短期钢厂莫得进一步减产下，往下落的驱动也不足，虽然需求欠安，进取也濒临供给的压力，操作上建议波段操作。

品种专题商议：

01玄色系板块：玻璃保管弱势

螺卷。4月的经济金融数据照旧比拟弱，地产新开工和施工同比下滑齐比拟彰着，阛阓有所回落，但不是太彰着，主要原因是3月偏弱的数据后阛阓也曾有了预期，且阛阓对战略刺激有期待。大的场地界说当今照旧区间震憾的走势，从资本端看，短期钢厂莫得进一步减产下，往下落的驱动也不足，虽然需求欠安，进取也濒临供给的压力，操作上建议波段操作。

铁矿。铁矿走势强于其它玄色品种，4月生铁和粗钢产量照旧保抓高位，5月有所减产，但铁矿价钱响应了比拟悲不雅的预期，短期钢厂减产放缓，铁矿有望延续反弹，但空间受钢材需求欠安影响也有限，总的来说区间震憾的行情。

双焦。受矿山停产及通关下滑影响，双焦价钱要点略略上移，但不才游需求仍旧欠安的情况下，难以酿成趋势性高潮，上方空间不大，但下方由于阛阓对能源煤旺季或带来的焦煤的流出有预期，短期在能源煤应峰度夏旺季需求尚难证伪的情况下，下方空间也不大，双焦将保管区间震憾，短期建议波段操动作主。

铁合金。天津港、钦州港锰矿下行，库存积压严重，下流采购积极性不彊，硅锰资本支抓偏弱，供给端产量已接受到高库存压制驱动减产，利润也抓续走低，企业开工意愿束缚下滑。金属镁也有一定的减产音问，瞻望和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏日基本面预期缓缓走弱，4月上旬、中旬粗钢产量也曾出现拐头，瞻望下旬粗钢产量跌幅将扩大。粗钢迫于压力减产后，主要依赖钢厂需求的硅锰最先出现鸿沟库存积压，其次是硅铁。策略上大场地逢高布局空单，短期钢招可能带来旯旮拉动。

玻璃纯碱。纯碱本周厂家总库存52.56万吨，环比下降0.23万吨，下降0.44%，当今垒 库趋势有所放缓，收获于夏日部分厂家锻练，开工率产量下滑，但推行纯碱需求并莫得得以好转，现货一直在跌往盘面靠近。在现货也大鸿沟看空预 期下，下流厂商不会进行大鸿沟补库，只会保管刚需采购，但纯碱利润当今照旧可以，上游意愿挺价但略显无力，平均资本料想在 1600傍边，近月09暂时保管逢高空的不雅点，严慎追空，01寻找反弹契机进场。玻璃陆续深跌，周末现货产销数据较差，一方面是受到天气炎暑出货淡季的影响，另一方面下流对玻璃价钱有更低预期，生意商期现商莫得作念大库存的意愿，本周垒库1.88%。上周五午后回升是受到沙河安全保价策略的影响，但成果不好。此外玻璃日熔依然增多，环比增多约2000吨，下流宏不雅面地产进展一般，三方利空，瞻望09合约下方空间不大，策略上空单可以稳健止盈，可以寻找契机逢反弹布局空单。

02能源化工：宏不雅压力对消原油基本面利好

原油。基本面看，IEA瞻望下半年存一定供应缺口，好意思国也驱动招标收储，面前价钱略有低估。但经济数据疲软和好意思国债务上限谈判堕入僵局令阛阓承压，好意思国负约产生的信用危急或导致金融风暴并影响后续原油供需基本面。瞻望上限推行前阛阓仍然弱势。

沥青。5月第2周沥青产业数据高慢真金不怕火厂开工率上行而出货量环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体保管低位。周度产业数据保管乐不雅但旯旮走弱，隔夜油价小幅回落，瞻望总体区间波动为主。

LPG。面前燃烧需求旯旮松开，中东和好意思国供应宽松，好意思国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价钱支抓力度有限。筹商到油价在宏不雅压力下震憾回落，LPG价钱偏弱短期将抓续，鉴于PDH开工延续回升，作念空利润可陆续往来。

PTA。昨日TA延续轻视抓续震憾下落，逸汜博化600万吨安装负荷提满，现货偏紧口头驱动松动，更长周期来看，TA将在第二、三季度参预累库周期。高辛烷值调油组分的估值驱动高位回落，PXN压缩至389好意思元/吨，资本支抓不足，5月份PX相同存在小幅累库的口头，瞻望PX仍然有部分压缩预期，利空TA。策略建议：逢高作念空TA09，多EG空TA。

MEG。本周驱动乙二醇短期出现回调，前期利多成分往来透顶，近期国内安装中镇海真金不怕火葬、贵州黔西和河南濮阳安装均驱动重启，短期供应压力较大。EG去库幅度较前期有所收窄交流原油价钱企稳后，避险品种功效减退。策略建议：EG09区间操动作主，短期近月回调，底部位置作念多满盈旯旮较高。

PVC。V09昨日保抓低位震憾走势，估值矛盾不越过，莫得进取确立的驱动，可是需求端现实和预期齐较差，当今尚未见到供应端因利润亏本而减产的情况。短期来看，作念多莫得驱动且商品宏不雅氛围较悲不雅。依靠需求规复带动估值确立的可预见性不高，只可通过恭候减产的到来。策略建议：逢高作念空V09合约。

甲醇。口岸与内地价差进一步扩大，华东货源再次倒流内地对价钱酿成压制。春检已近尾声、存量安装规复以及进口预期增多等供应端利空压制仍在，供应料将保管充裕基调。传统下流迎来需求淡季，新兴需求端MTO安装结束泊车和重启推迟以及单体替代后泊车预期不减，总体需求仍将偏弱运行。鉴于口岸和社库也曾参预累库周期，资本端也将安详下移，在多厚利空成分的作用下建议逢高作念空甲醇09合约和09-01逢高反套。

03有色金属：宏不雅再度承压

铜。宏不雅再度承压，铜价偏弱运行。周二伦铜收跌1.87%，沪铜主力日盘收跌0.72%，夜盘收跌0.91%。宏不雅面，昨日公布的国内多项数据不足阛阓预期，阛阓情绪再度承压，同期好意思国债务上限X日的相近将放大波动。基本面，跟着铜价回落，下流逢低补库增多，初端开工出现彰着抬升，但终局需求依旧进展平平，地产汽车基建均未看到更多什物职责量的开释。近期开工抬升可能更多是对远月订单的透支，高开工瞻望难以抓续。进口窗口再度怒放，温和进口流入量级。短期基本面支抓有限，温和阛阓情绪变化。

铝。驱动不足，铝价震憾运行。周二伦铝收跌0.18%，沪铝主力日盘收涨0.44%，夜盘收涨0.44%。供应端，西南徐徐参预汛期，温和云南降水情况以及对应复产预期变化。滥用端，新增订单有限，适度开工进一步抬升。电解铝冶真金不怕火笼统股本下滑至16300近邻，对铝价酿成牵扯。对于宏不雅利空以及云南降水抬升复产预期增多的往来可能告以段落，铝价进一步下行需要看到云南本质复产的出现梗概转产压力的抬升。短期铝锭历史低位的库存对价钱酿成支抓，滥用预期偏弱对价钱酿成压制，瞻望铝价保管震憾运行。

04农产物:好意思国作物出路强盛，豆类再度下落

油脂。昨日油脂未能延续周一午盘的反弹，价钱再度回落，主要因好意思豆滋长出路强盛，USDA作物呈报高慢好意思豆最新播撒率为49%，远高于客岁同期的27%和5年均值的36%。再加上巴西大豆大齐上市，5月巴西大豆出口将达到1576万吨，高于此前预期的1535万吨。因此，瞻望油脂将陆续走弱。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出寥落走势，主要由于通关战略的改换，使得国内阶段性供应偏紧，交流部分油厂五月中下旬有停机锻练的操办，因此在低库存低压榨量的配景下，豆粕震憾走高。但后续好意思豆栽植情况细腻，且巴西丰产大齐出口大豆，一朝进口大豆大齐参预油厂，连粕将奴婢好意思豆下落。建议高位轻仓试空。

生猪。昨日2307合约高潮0.19%。第二批收储音问利多出尽，记忆基本面行情。气温上升，肥猪销量缩减。样本屠企日度宰杀量节后缩量。当今供应相对平定较充裕，下流端白条走货一般。底部初步知晓，有二育和冻品托底。瞻望近期盘面小幅技艺性反弹，上方空间不宜过分看高，价钱空乏上行支抓，空单及反套可稳健止盈。

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